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醫藥行業(yè)2017年投資策略：大變局 大機遇
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【摘要】：
優(yōu)質(zhì)中盤(pán)藍籌股與成長(cháng)股面臨醫藥行業(yè)大變局時(shí)代的大機遇
隨著(zhù)新醫改的不斷深入推進(jìn)，醫藥行業(yè)政策變革將持續，預計行業(yè)實(shí)際增長(cháng)率將繼續在底部震蕩。由于當前醫藥板塊整體估值水平不低（2017年29x），行業(yè)巨變大背景下，預計2017年A股醫藥板塊難以出現大的整體性投資機會(huì )。但是，政策變革最終會(huì )導致基本面呈現差異化發(fā)展趨勢，我們判斷未來(lái)醫藥行業(yè)各細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)最有望受益于政策導向，獲得巨大發(fā)展機會(huì )，成為行業(yè)整合者而開(kāi)啟新的快速增長(cháng)階段。我們旗臶鮮明地提出：未來(lái)A股醫藥板塊最大的機會(huì )在于符合產(chǎn)業(yè)政策引導方向的優(yōu)質(zhì)中盤(pán)藍籌股與成長(cháng)股，精選這些藍籌股與成長(cháng)股是在大變局時(shí)代有較高確定性可以把握到的大機遇，這些股票分別在各個(gè)子行業(yè)，我們將在文中詳細分子行業(yè)闡述各行業(yè)機會(huì )。
行業(yè)走出“政策底”，循政策方向判斷受益行業(yè)公司
2016年前醫藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節深受政策擾動(dòng)，2016年起行業(yè)走出“政策底”，從藥品研發(fā)（注冊分類(lèi)改革、臨床試驗核查、優(yōu)先審評）、生產(chǎn)（仿制藥一致性評價(jià)、MAH）、到流通（新一輪招標）及終端支付環(huán)節（醫保目錄調整、醫保支付價(jià)等），一系列方向正確政策出臺，厘清行業(yè)秩序，行業(yè)整合加速推進(jìn)。
關(guān)注生物制藥&創(chuàng )新藥投資機會(huì )
血制品行業(yè)繼續推薦低估值、采漿量具有確定性成長(cháng)空間的華蘭生物、天壇生物。重組蛋白領(lǐng)域繼續推薦競爭格局好、具有技術(shù)或市場(chǎng)壁壘的龍頭企業(yè)長(cháng)春高新、通化東寶、安科生物。創(chuàng )新藥代表產(chǎn)業(yè)結構升級方向，看好龍頭企業(yè)研發(fā)積蓄后的爆發(fā)。
關(guān)注醫藥商業(yè)&醫療器械&醫療服務(wù)細分領(lǐng)域投資機會(huì )
醫藥商業(yè)領(lǐng)域政策方向明晰，層級減少+集中度提升是未來(lái)方向，推薦上海醫藥、嘉事堂、凱利泰等。醫療器械領(lǐng)域關(guān)注化學(xué)發(fā)光和血透的進(jìn)口替代，推薦寶萊特、樂(lè )普醫療等。醫療服務(wù)領(lǐng)域多元化辦醫處于井噴前夜，分級診療加速推進(jìn)，推薦愛(ài)爾眼科、華邦健康等。
A股醫藥板塊底部品種
除現有基本面外，我們也從五個(gè)維度（較小市值、股價(jià)在近兩年的底部、股價(jià)低于定增價(jià)、股價(jià)低于員工持股價(jià)、較低大股東持股比例），梳理了醫藥板塊的底部品種，這些公司由于以上原因存在中短期甚至長(cháng)期發(fā)展動(dòng)力，供投資者參考。
港股醫藥板塊投資策略：深港通使得港股投資風(fēng)格多樣化
港股市場(chǎng)偏愛(ài)白馬股，深港通下港股市場(chǎng)風(fēng)險偏好會(huì )提升，但是仍然更多偏向基本面驅動(dòng)的股票，持續推薦成長(cháng)性?xún)?yōu)異的中小市值股票。
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